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上海电气:装备制造业龙头产品结构逐步优化

2018-04-30 08:11编辑:满橙大礼包人气:


上海电气:装备制造业龙头产品结构逐步优化

电气设备增长面临困境

08年,在全球金融危机影响下,我国主要行业用电需求快速回落,整个电力行业面临巨亏,在这种情况下,很多发电企业面临着现金和盈利能力的限制,最近两年可能会缩减其资本开支计划,这样不但会导致新增订单减少,而且也会使部分拟建项目工期出现推迟。同时,出于能源结构调整的需要,国家今后将大力发展新能源产业,而对传统能源的审批则会更加严格。公司收入以电力设备类为主,其中又以火电设备占多,因此,未来增长面临一定困境。

风电方面,2008年公司制造1.25MW的风机200台左右,销售140台,2009年公司预计产能达到500台,2010年达到800-1000台,并计划在3-5年的时间内达到销售规模100亿元的水平;核电方面,上海临港核电常规岛制造基地已经投入运营,具备了年产2.5套1000兆瓦级核电常规岛设备制造能力。虽然公司风电、核电业务收入增长很快,但在总收入中比例相对较低,同时,由于新产品前期研发成本费用高昂,加上风电设备生产也面临着来自新进入企业和已有企业的激烈竞争,从而可能会损害毛利率。渤海证券认为公司在这些领域的扩展短期内无法完全抵消火电发电设备下滑带来的影响。

随着中国装备制造工业的升级换代,对大型铸锻件需求日益增加,近年来,公司重工设备板块收入一直维持高速增长,成为公司收入增长的重要来源。2008年,公司重工设备新接订单162.76亿元,大幅增加74.9亿元,同比增长85.2%,在手订单170亿元,同比增长了52%。

投资建议

渤海证券预计2009-2011年的EPS为0.25元、0.27元和0.31元,目前股价为12.69元,由于估值缺乏支撑,渤海证券给予公司“中性”评级

[渤海证券]

(来源:网络整理)

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